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100美元油價的幕後推動力
企業融資信貸年息借貸增貸轉貸本報記者 葉青 北京報道一直不被看好的原油價格重上100美元，大多數分析師認為高油價風光難現的標志事件是，全球最大原油消費國美國因為開發頁巖氣變成瞭能源出口國，但是，進入7月份以來，國際油價又重新站上瞭100美元。這一次，中東仍然顯示出它對全球原油價格的影響力。近日,埃及政變再次撥動瞭國際油價的神經。埃及軍方宣佈該國西奈南部和蘇伊士省進入緊急狀態，這一消息引發瞭市場對國際原油供給中斷的擔憂，進而推動佈倫特原油一度升至107美元/桶上方；同時，7月10日，美國原油期貨觸及104.87美元/桶，創14個月新高，也創出瞭2012年5月3日以來7%的最大單周漲幅。由於埃及蘇伊士運河位於西奈半島中部，是全球原油運輸通道的咽喉之地，一旦事態趨緊航道運輸中斷，必然引發原油價格更大幅度的上漲。盡管埃及的原油產量相對較低，但埃及蘇伊士運河對國際油價的影響至關重要。有分析認為，由於埃及的社會混亂可能導致通過蘇伊士運河管道安全運輸油氣的風險上升，進而會強推國際油價回升。不過，由於軍方目前已掌控權力，這種風險在當前仍處於較低水平。埃及，點燃原油飆漲動力7月3日穆爾西被軍方廢黜之後，北海佈倫特和迪拜原油價格出現瞭快速躍升，佈倫特原油隱含波動率快速上升，近月合約價差快速拉大。即便此前一直表現相對落後的紐約原油期貨價格也在這一天沖上100美元。中東再次在國際油價中扮演瞭主角。根據美國能源信息署（EIA）報告，由於埃及控制蘇伊士運河和蘇伊士-地中海原油管道，2011年通過這兩個樞紐運往歐洲和北美市場的原油每天達到224萬桶。BP全球能源策略報告也顯示，2012年中東的原油產量占全球供應量的33%，其中，相當多的原油是通過蘇伊士運河運輸，對世界原油價格走勢影響重大。對此，金頂集團研究中心經理聶鼎認為，由於埃及政局動蕩以及威脅蘇伊士運河原油運輸的擔憂推高油價，上周原油價格錄得一年最大周漲幅，美國WTI原油自2012年9月以來首次突破100美元大關。埃及局勢主導瞭此次原油的上漲。實際上，自2月14日開始，世界原油價格便不斷下跌並屢創新低，4月15日更是下跌至85美元，不過在隨後2周之內就被快速收回，其原因在於下跌並非主要來自於油市自身的利空因素，而更多的是系統性風險的拖累。自去年9月份美國“頁巖氣革命”被市場普遍認可以來，市面上普遍蔓延著一種觀點，就是中東北非國傢對油市的影響力已經基本不再存在，世界原油市場的供應格局悄然轉變，美國將成為新的供應中心。國際市場對原油價格出現瞭一致看空的判斷，這種判斷有兩個理由：一個是美國頁巖氣改變瞭能源供應版圖；另一個理由是美聯儲的退出量化寬松政策，美元走強必然帶來金融市場的收縮，黃金市場的資金已經大規模撤離。市場認為，全球原油市場已經不再受單一或少量國傢局勢動蕩的劇烈影響，變得和普通大宗商品一樣。中證期貨化工分析師劉建認為，市場這種情緒反映在油市，自然就是波動率的持續下滑。然而，市場顯然並未考慮到茉莉花革命之後，中東脆弱的“民主進程”在缺乏大國主導背景之下的可能走向。在過去2年，包括埃及在內的多個政局發生突變的國傢，陷入瞭宗教和世俗以及改革和守舊之間的混亂。上述分析師認為，從目前埃及國內的局勢來看，可以算是“有序政變”，穆爾西和穆兄會缺乏外部大國以及國內軍隊支持，因而在政變中沒有發生任何實質性抵抗，目前埃及國內局勢進一步惡化的可能性並不是很大。因此，埃及政變之後，油市波動率的快速回升表明地緣政治溢價重回市場，其背後的含義並不僅是埃及自身的問題，而是包含瞭市場對於此前原油定價的重新估值。美國，國際油價的定盤星在劉建看來，在大宗商品普跌的情況下，原油走勢卻異於其它商品，在商品指數再創新低的同時反而創下瞭14個月新高。從表面來看，埃及局勢的動亂、利比亞港口停運、尼日利亞國內騷亂和EIA上周數據強烈偏多都是推動因素，但根本原因還是美國市場在過去2年內的供需失衡將在2013年被逐步修復，尤其是在就業數據超預期、經濟復蘇強烈的情況下。2012年2-4季度美國頁巖氣產量急劇上升，市場擔憂這將引發原油市場進入長周期下跌，一時間投行、機構的觀點，基本全部都預測美國原油在2013年產量將增長120萬桶/天以上。然而從最新數據來看，上半年增長僅有24萬桶/天，去年同期的數據是增長瞭69萬桶/天。在消費方面，上半年美國經濟復蘇超預期，原油庫存下降比較快，雖然汽油消費恢復緩慢，但柴油和航空煤油消費快速回升，這帶動瞭整體消費的回暖。供應低預期增長，消費回升迅速，這共同促進瞭油價的快速回升。劉建認為，油價在6月末的反彈，看起來是多方面因素的影響，實際上是美國供需格局緩慢轉變逐步積累的效果。之所以會在這一時間反彈，除瞭信息面利多的影響之外，5年收斂三角形走勢接近尾聲以及近3年這一時期都是多空轉換的關鍵節點，也是主要影響因素。另一個影響國際油價的推動力量是在歐盟對石油基準價格操縱展開調查後，美國監管機構FTC或已正式啟動對原油和汽油價格形成機制的調查。“FTC可能將向涉案方發出類似傳票的民事調查要求，原油基準價格數據供應商普氏能源將被納入調查，普氏能源發佈的佈倫特原油基準是全球超過一半原油的價格基準。石油基準價格影響櫃臺交易石油衍生品，如歐洲ICE商品交易所的佈倫特原油合約，以及從加拿大到澳大利亞的原油價格。調查的結果可能會影響今後一段時期的原油走勢。”聶鼎說。劉建對於油價未來走勢的判斷是繼續反彈，可能從美國市場獨強轉為普漲狀態，上半年美國供需格局修復伴隨的是歐洲市場供需格局的惡化，中西部至美灣管道的修建致使美國大量削減從北非的原油進口，這部分進口開始轉向歐洲，同期北海產量的擴容，以及歐洲經濟的疲弱和消費的降低，促使原油價格持續偏弱。不過，下半年這一格局出現轉變的可能性較大，一方面美國供需格局修復將一定程度傳導至歐洲，另一方面，歐洲經濟數據顯示經濟觸底回升，這也將提升其消費恢復力度。因此，我們預計下半年歐美兩地原油價差將重回8-10美元區間。同時，伴隨著兩地價格的上行，其中紐約油價有望重回110美元，北海佈倫特有望上探118美元。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '
新聞來源http://news.hexun.com/2013-07-11/156016194.html
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